2026 年 5 月，一个叫 OpenRouter 的公司融了 1.13 亿好意思元；估值 13 亿好意思元，独角兽了。

领投的是谷歌母公司旗下的 CapitalG。英伟达的风投 NVentures 也跟了，a16z 和 Menlo Ventures 这些老鼓励连接加码。

这家公司在作念什么？

一句话就证据晰了。它把全球 400 多个大模子的 API 打包成一个息争接口。开导者接一次，就能调悉数模子。每次调用，OpenRouter 抽 5% 掌握的手续费。

说白了，即是个中间商。好像人人以为这钱太好赚了，不外，我计划了一下，这个首创东说念主更有酷爱。

Alex Atallah，斯坦福缱绻机系毕业，在 Palantir 写过代码。2018 年头，他和 Devin Finzer 沿途作念了 OpenSea。那是全球第一个 NFT 往来市集，自后也成了最大的。

2022 年 1 月，OpenSea 一个月往来额莳植 40 亿好意思元。估值 133 亿好意思元。市集份额 97%。什么倡导？每 100 笔 NFT 往来，97 笔走的是 OpenSea。基本是操纵。

合并年 7 月，Atallah 从 OpenSea 离职。他留在董事会，说我方念念从零到一，作念点新东西。

2023 年 2 月，Meta 发了 LLaMA；斯坦福紧接着出了 Alpaca。Atallah 看了这两件事，判断了一个宗旨：小团队也能作念出有竞争力的 AI 模子。将来会有精深模子涌出来。

这个判断驱动了他的下一步，他和 Plasmo 框架的勾搭者 Louis Vichy 沿途，作念了 OpenRouter。

你去翻 Atallah 的个东说念主网站。两行先容紧挨着写在沿途：

「OpenRouter: the first and largest router for LLMs；OpenSea: the first and largest NFT marketplace.」

他我方也在强调这种对称，第一个亦然最大的 NFT 往来市集。第一个亦然最大的 AI 模子路由器。都是合并个东说念主作念的。

Atallah 有一个很自大的判断逻辑：当供给侧开动爆炸式碎屑化的时候，去作念供给的集散地。

2018 年他看到的碎屑化是 NFT，多样数字艺术品、游戏说念具、假造地产冒出来，没东说念主知说念去哪买卖，他作念了一个往来市集。

2023 年他看到的碎屑化是 AI 模子，OpenAI、Anthropic、Meta、Google、Mistral 同期推不同模子。接口不兼容，订价不断争，自如性也繁芜不皆。他作念了一个路由器。

两次下注，结构一模一样。只有这个前提配置，集散地即是最稳的位置。是不是挺有酷爱？

......

但你念念念念，搭个破网站，把几家模子接进来。这玩意凭啥值 13 亿？

我翻了一下 Sacra 的数据。

OpenRouter 的年化收入，2024 年底简略 100 万好意思元。2025 年 5 月涨到 500 万；2025 年 10 月，1000 万。到 2026 年头，5000 万。

一年半，翻了 50 倍。

Sacra 的讲明很简便。靠用量。用的东说念主越多，调得越多，收入自动涨。

我算了一下，5000 万好意思元的年化收入，对应 13 亿好意思元的估值，简略是 26 倍的 PS。这个数字放在 SaaS 公司里偏高，放在基础智商公司里也未低廉。成本到底在买什么？

先说一个数字。25 万亿。

这是 OpenRouter 一周处理的 token 数目。半年前是 5 万亿。涨了 5 倍。折算下来，一个月简略 100 万亿个 token 从这平台流过。用户莳植 800 万。

这些调用量从哪来？

很大一部分来自 AI 编程器具；Cursor、Claude Code 这类居品。用户每天写代码的时候都在调模子。一个开导者一天可能调几十次以致上百次。许多央求走的是 OpenRouter。

编程这件事有个特色。它自然需要多模子。写前端用一个模子，作念代码审查换一个，跑长荆棘文再换一个。

开导者不念念每个模子都去注册、付费、调理接口。OpenRouter 的价值就在这里，一个 API key，全部处理。

CapitalG 的搭伙东说念主 Mo Jomaa 投完这轮之后说了一句话。他把 OpenRouter 和 Cloudflare、Stripe、Databricks 放沿途。他说每一次平台迁徙，都会产生一个基础智商缺口。

互联网时间的缺口是 Cloudflare 填的；支付时间是 Stripe。数据时间是 Databricks；AI 时间的这个缺口，CapitalG 赌的是 OpenRouter。

Atallah 我方也用了类似的框架，他说 OpenRouter 作念的事情和 Stripe 一样，Stripe 把支付处理商笼统掉了，开导者不必平直对接银行。

OpenRouter 把模子提供商笼统掉了，开导者不必平直对接每一家 AI 公司，这个类比很漂亮。

不外 26 倍 PS，光靠「AI 版 Stripe」的故事还撑不住。

还有一个东西，OpenRouter 上有一个公开的模子名次榜。哪个模子被调用得最多，哪个在涨，哪个在跌，及时可见。

这个名次榜正在变成一种行业基准，投资东说念主看它判断模子公司的市集面位，开导者看它决定用哪个模子。计划者援用它作念行业分析。

一个平台，一朝成了度量衡。它千里淀下来的即是数据金钱了，800 万用户每天在上头作念选拔，这些选拔自己即是一张及时更新的 AI 行业舆图，这简略才是 26 倍 PS 真确凿订价的东西。

......

舆图很值钱。舆图上正在发生的事情，更值得看。

我去翻了 OpenRouter 2026 年 4 月的名次榜。看到一些挺有酷爱的东西。

排第一的模子，是小米的 MiMo-V2-Pro。一周处理简略 4.92 万亿个 token；排第二的是 Claude Sonnet 4.6，不到小米的一半，前五名里，四个是中国公司。

这个变化有多快？我查了一下，一年前，中国模子在 OpenRouter 上的流量占比不到 2%。当今莳植 45%，不到 2% 到 45%。12 个月。

你可能会念念，这证据中国模子质料追上来了。对。也不全对。

我肃肃到另一组数据，Anthropic 的模子在 OpenRouter 上只占 12% 的 token 流量。但按好意思元算，Anthropic 拿走了平台 46% 的收入。

12% 的量。46% 的钱，这两个数字放沿途，画面就出来了。

OpenRouter 上正在变成两个皆备不同的市集。一个是走量的商品市集。中国模子订价激进，许多低于每百万 token 1 好意思元，开导者冲着低廉来，token 量猛涨。

另一个是走质的高端市集。Anthropic、OpenAI 的模子贵。用的东说念主按量算没那么多，但惬心付高价的东说念主都在这里。

一个卖大批商品。一个卖蹧跶，合并个货架。

这还不是最纰谬的，我又去翻了一个细节，OpenRouter 我方出过一份基于 100 万亿 token 的计划讲述。内部有一个发现：在这个平台上，模子的 benchmark 分数和它的施行市集份额之间，关系接近反关连。

跑分高的模子不一定用得多，低廉的模子才用得多。

赢得份额最快的那几家，小米、阿里、MiniMax、DeepSeek，有一个共同特征，是订价最低。

这个发现要是仅仅 OpenRouter 一家平台的数据偏差，那不错忽略，但另一组独处的数据指向了合并个宗旨。

Epoch AI 作念过一项计划，AG真人国际中国官网登录入口他们跟踪了 AI 推理价钱的变化趋势，论断是：同等性能水平下，推理价钱的中位数每年降 50 倍，2024 年之后，这个速率加速到 200 倍。

举个具体的例子：

2023 年 GPT-4 刚发布的时候，在 PhD 级别科常识题上跑到它阿谁水平，每百万 token 要花 30 好意思元。当今用开源替代决策跑相似的分数，不到 0.1 好意思元。

三年。降了 300 倍。

斯坦福大学 2026 年的 AI 指数讲述也给出了一个判断。全球排名前四的模子，Anthropic、xAI、Google、OpenAI，在 Arena 名次榜上的分数差距还是不到 25 分，再往下看，阿里和 DeepSeek 也在靠近。

模子才气在尖端趋同，底部的价钱在加速下坠。

Sequoia Capital 的搭伙东说念主 David Cahn 说了一句话，他说这个阵势开动像航空公司了；高固定成本，低角落成本，莫得操纵，这种结构下，价钱最终一定会被竞争压到角落成本。

悉数这些趋势，推理价钱暴跌、模子性能趋同、低廉模子霸占份额，它们各自独处存在，但当它们同期发生在合并个平台上的时候，会产生一个肖似效应。

这是我以为最值得肃肃的一件事。

悉数东说念主都在说 OpenRouter 是作念「中立的基础智商」「送水东说念主」「API 搬运工」，这个形容弗成说错，可漏掉了一个东西，OpenRouter 是在主动加速模子的商品化。

怎样相识这件事？

当 400 多个模子被摆在合并个货架上，按价钱、按用量、按延伸排序；模子就不再是一个「品牌」了，它变成了一种不错比价的商品。

开导者绽放 OpenRouter 的页面，看到的是「这个模子每百万 token 0.5 好意思元，延伸 120 毫秒，上周用量涨了 30%」，品牌褪色了，参数留住了。

路由器作念的事情，和超市货架作念的事情本色上一样。超市把悉数洗发水摆在沿途，贴上价签，标上容量。破钞者不再由衷于某个品牌，开动比性价比，洗发水厂商被动降价、作念促销、出大瓶装。

OpenRouter 对 AI 模子作念了相似的事，它让悉数模子接收合并把尺子的度量，而这把尺子的刻度，排在前边的是价钱。

那些从名次榜数据里冒出来的趋势，低廉的模子吃掉份额，benchmark 和市集份额反关连，是被这个货架结构放大的。

路由器把选拔权交给了开导者，开导者用脚投票，投给了低廉。低廉的模子份额涨了，贵的模子被动降价或者接收份额收缩。

这个轮回一朝转起来，悉数模子都在往「大批商品」的宗旨滑。

我今天上昼看到了一句话，说的挺有酷爱：

当五家厂商同期以低于每百万 token 1 好意思元的价钱提供接近前沿的性能，基础 AI 才气就还是被商品化了。竞争上风不再来自你选哪个模子，而来自你怎样用模子。

换个角度讲：当模子之间的各别小到不影响使用的时候，路由器存在的情理也在收缩，你不需要一个路由器来帮你在 400 个简直一样的东西内部挑。

......

这个故事，有东说念主阅历过一次。即是 Atallah 我方。

我查了一下 OpenSea 自后发生了什么，2023 年底，月收入从巅峰的 1.25 亿好意思元跌到 300 万。

投资方 Coatue 平直把抓仓价值减记了 90%。团队从 175 东说念主砍到 60 东说念主。到 2025 年 6 月，月往来额只剩 1.2 亿好意思元。巅峰时期的 3%。

技能没崩。料理层也没难看闻，问题出在供给侧。

2024 年的数据自大，96% 的 NFT 样子还是被宣告物化。那些看起来会无穷增长的供给，本色上是投契资金堆出来的。

钱一撤，供给就坍缩了，货架上莫得实足多值得往来的东西了。集散地也就失去了存在的情理。

当今的问题是：AI 模子的碎屑化，跟这个是一趟事吗？

名义看，不是。AI 模子有真实需求撑着，开导者照实需要不同模子作念不同的事；2026 年 3 月，一周之内 12 个大模子同期发布。这是实打实的产能。

但你要仔细念念。

NFT 的碎屑化是假的，落潮之后，供给褪色了，集散地的结局是货架空了；AI 的碎屑化是确实。可正因为真实，它沿着自身的逻辑往前走，走的宗旨，是商品化。

这是一种皆备不同的危急。

OpenSea 濒临的是供给坍缩。货架空了，没东西可卖。OpenRouter 可能濒临的是供给同质化。货架上堆满了东西，可东西和东西之间越来越像。

当悉数模子的性能和价钱趋同到一定进度，开导者平直调最低廉的阿谁就行了。

两条路，皆备不同。特地可能一样。

这简略是 Atallah 正在濒临的一个悖论。他的集散地越顺利，模子商品化就越快；商品化越深，开导者对他的依赖就越低。

他赢的形式，碰劲即是他可能输的形式。

上一次作念 OpenSea，这个悖论没来得及张开，NFT 在碎屑化被证伪之前就崩了；这一次作念 OpenRouter，AI 市集给了他更长的跑说念。碎屑化是确实，需求是确实，增长是确实。

但这也意味着，悖论有实足的时分张开。

以后你要是再看到这类生意，一家公司站在碎屑化的中间作念集散地，不妨先问一个问题：这个碎屑化，是暂时的，照旧不可逆的？

暂时的，天花板就在碎屑化消退的那一天；不可逆的，那就接着问第二个问题：碎屑化的特地，是各别化，照旧商品化？

这两个问题的谜底，决定了集散地能弗成活过它所劳动的阿谁周期。

我个东说念主分析认为，OpenRouter 不是好的交易模式AG真人国际(中国)官方网站，但算一门好生意。它赚时分、信息差的钱。